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　　11月A股延续振撼筑底，踊跃操纵反弹，倡导踊跃逢低组织估计机、医药和片面新能源。

　　智通财经APP获悉，东北证券揭晓商量陈述称，估计机节余预期回暖、战略催化昭着、估值及机构持仓低位，反转概率较大。而战略催化、节余预期改进以及估值和机构持仓处于低位使得医药基础具备反转条目。现时节余弱修复，危急偏好仍受压制，但海外紧缩预期放缓，11月A股延续振撼筑底，踊跃操纵反弹。倡导踊跃逢低组织估计机、医药和片面新能源。

　　(1)复盘估计机2005年往后的4次底部反转(2007.1-2008.1，2009.1-2011.1，2013.1-2016.1，2019.1-2020.1)，可能看到：开始，节余是重心驱动成分，底部反转均以节余或预期上手脚基本;其次，战略对估计机具有昭着催化效率，症结仍正在于战略对节余的擢升恶果，如2013年的挪动互联网，2019年的邦产化等;最终，行情反转寻常都是正在估值及机构持仓处于史乘低位时。(2)现时来看，估计机反转的概率较大：开始，节余上，估计机22Q4预期节余增速昭着回升，节余筑底上行趋向开启;其次，战略上，数字经济闭系战略不竭出台，音讯办事业固定资产投资增速接续上行;最终，估计机估值和机构持仓均处于史乘低位。

　　战略催化、节余预期改进以及估值和机构持仓处于低位使得医药基础具备反转条目。

　　(1)复盘来看，医药行业周期性不强，战略、节余、医疗卫生事宜膺惩和估值及机构持仓是影响行情的要紧成分：其一，重磅战略的出台是医药牛市开启的重心成分;其二，需求增量以及供应侧变革带来的节余上行是牛市行情的基本;其三，疫情等医疗卫生突发事宜胀动医药短期行情;其四，估值和机构持仓处于史乘低位后或许率浮现反转行情。(2)现时来看，医药基础具备反转条目：一是医药基本措施筑造、改进药、医疗东西、中医药等方面的役使战略接续出台;二是Q3的行业节余增速下行趋缓，Q4医疗东西、医药贸易和医疗服等细分行业节余增速不妨上行;三是防疫闭系的医药需求短期或许率支柱高增速;四是估值(分位数2.1%)和机构持仓已至史乘低位。

　　节余弱修复，危急偏好仍受压制PG电子，但海外紧缩预期放缓，11月A股延续振撼筑底，踊跃操纵反弹。

　　(1)分子端方面，消费已至下行周期的末期，基筑与地产均浮现差异水平的踊跃转折，但出口压力仍较大;三季报即将披露完，11月企业节余仍将延续收敛筑底的弱修复。(2)活动性方面，美元走弱、美债收益率下行、美股加倍是科技股接续大幅反弹显示海外活动性紧缩预期有所放缓;比照韩邦的史乘，某一年的小幅流入并不转移外资长久大幅流入的趋向，11月A股微观资金希望边际改进。(3)危急偏好方面，大会事后战略不确定性降落，同时中欧闭连松弛支持危急偏好;但邦内疫情和中美摩擦危急不妨上升如故压制墟市感情。

　　(1)复盘史乘，信用向节余传导时(信用上节余下的情况中)占优行业的特点为高景气超跌反弹战略导向。(2)现时来看，倡导体贴：其一，景气边际改进的估计机(邦产化、云估计、数字货泉)、医药、传媒(逛戏、元宇宙等)等;其二，超跌的风景储、电子(半导体中的原料、零部件和筑造)、片面消费;其三，战略导向的筑造筑材、军工、地产等。